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題名:組合型基金是否優於一般共同基金?風險與報酬及基金特性之探討     (60點)
Are Funds of Funds Superior to Traditional Mutual Funds? A Perspective on the Risk-and-Return and Fund Characteristics
著者:陳瑞璽(Ruey-Shii Chen) ;洪碧霞(Pi-Hsia Hung) ;劉喻欣(Yu-Shin Liu)
出版地區:台灣
出版城市:台北市
學科:管理學
關鍵字:基金流量 ; 基金績效 ; 績效持續性 ; 聰明錢效果 ; Fund Flow ; Fund Performance ; Performance Persistence ; Smart Money Effect
刊名:管理與系統
頁碼:363-392
語言:繁體中文
摘要: 中文摘要PDF ; 英文摘要PDF

本研究區分共同基金為組合型基金與一般共同基金,此兩類基金又各細分成股票型、債券型以及平衡型基金,探討各類型基金相關特性之差異,以作為投資決策之參考。以台灣跨國投資基金所作之實證顯示組合型基金之風險小於一般共同基金,此風險差異主要來自於債券型而非股票型基金,對應一般共同基金較高的風險,其績效亦優於組合型基金。基金績效與基金規模及基金費用率呈負向關係但與前期基金流量呈正向關係,同時組合型基金正負向持續比率皆大於一般共同基金。本文發現一般基金前期報酬及前期淨流量皆對當期報酬有解釋能力,存在動能與聰明錢效果,其中動能效果大於聰明錢效果;組合型基金則不存在單獨的動能與聰明錢效果,但合併使用前期報酬及前期基金淨流量資訊,即買進贏家且高基金流量投資組合同時賣出輸家且低基金流量之投資組合,仍可獲取超額報酬。
We divided all the international mutual funds into funds of funds and traditional mutual funds. For each category, we further separate the samples into subsamples of stocks, bonds, and hybrids to investigate the differences of characteristics between separate categories of funds. By analyzing international funds, we find that funds of funds are not as volatile as traditional mutual funds in the comparison of the funds' risk, and the source of main differences comes from bond funds rather than equity funds. We also find that, irrespective of categories, there are a negative relationship between fund size and performance and a positive relationship between the previous fund flow and performance. Also, there exists a negative influence on the performance for the expense ratio. The funds of funds have a larger proportion of positive/negative performance persistence than that of traditional mutual funds. Besides, we find that momentum and smart money effect have separate explanatory power on fund performance for traditional mutual funds, but only the two combined factor can influence the performance of funds of funds.


    

本卷期目次
管理與系統
技術相關程度對技術併購影響之研究/ 邱奕嘉曾為國
年齡依存性:產業環境及組織因素對組織失敗的影響/ 曾真真曾曉萍
市場導向對經營績效影響之研究:制度信任與知識整合因果型雙中介效果之探討/ 張玉琳黄偉銓
電腦維修服務差別定價之研究/ 劉書助林有俊
道德意識、稀釋效果與順序效應對道德判斷之影響:以盈餘管理議題為例/ 顏信輝陳慧玲
衍生性金融商品使用程度對會計資訊價值攸關性之影響--避險與非避險使用動機之檢測/ 陳慶隆林秀謙盧鎮瑋
組合型基金是否優於一般共同基金?風險與報酬及基金特性之探討/ 陳瑞璽洪碧霞劉喻欣
 
   
 
   

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